【近日，大连友谊发布公告称，“17大友01”在存续期内第3年，公司选择调整票面利率，在本期债券存续期第3年票面利率为9.5%。“17大友01”回售登记期2019年6月20日至26日，回售价格100元，回售部分债券兑付日2019年7月18日。
“17大友01”债券为私募公司债，募集资金为6亿；债券起息日期为2017年07月18日，到期日期为2022年07月18日，当前余额为3.8亿元。
即将在7月18日进行回售和付息的“17大友01”债券，会否出现违约；当下，该债券的发行主体—大连友谊，其财务状况究竟如何呢？
大连友谊现财务危机：业绩持续低迷
大连友谊成立于1993年，公司主营业务是以百货零售、房地产开发、酒店管理等为主业。1997年，公司在深交所上市。
然而，上市20年后，大连友谊的业绩正不断下滑。据财报，2018年，公司总营收为10.88亿，同比下降41%；净利润为亏损4.14亿。下图为财联社根据财报绘制的大连友谊历年总营收与净利润走势：
事实上，2018年，大连友谊的总营收与2010年相比，跌幅已高达70%。在净利润方面，公司已处于一年亏损一年盈利的钟摆状态。从扣非净利润来看，公司业绩可能更加低迷。2015-2018年，大连友谊扣非净利润分别为-3.1亿元、-2.49亿元、-0.28亿元、-4.03亿元。
截止2019年3月底，大连友谊总资产为54.63亿，总负债为44.99亿，资产负债率高达82.35%。此外，公司归母净资产仅剩8.75亿，如若按照2018年的亏损计算，两年后，公司就将陷入资不抵债的困境。
财务粉饰？公司多项财务科目受质疑
值得关注的是，2019年大连友谊的业绩可能比2018年还要差。据财报，今年一季度，大连友谊业绩再次出现下滑。2019年前三个月，公司总营收为2.23亿，同比下跌21.56%；净利润为亏损6168.87万，上年同期为651.73万。大连友谊称，业绩下滑的主要原因是，按相关规定停止利息资本化导致财务费用增加所致。而在此之前，大连友谊的利息资本化等财务科目曾受到质疑，公司疑似进行财务粉饰。
以2017年公司净利润扭亏为盈为例，2015年和2016年，公司先后计提存货跌价准备2.6亿、2.02亿；2017年，公司却转回存货跌价准备4372.16万；同年，公司还通过出售交通银行股票，增加了2017年年度净利润2621.19万，这直接使得公司当年扭亏为盈，该年公司净利润为1305.62万。
不只是2017年，在2018年年报问询函中。深交所要求公司说明邯郸友谊时代广场、沈阳友谊时代广场施工进度大幅晚于预计竣工时间，但却进行利息资本化会计处理的原因；并说明处于暂缓建设的金石谷项目，其在建公司账面余额达5.94亿，未计提减值准备的合理性和原因等。
红岸预警：账上货币资金不足3亿，债券违约风险高
在公司业绩持续低迷的背景下，公司经营现金流正不断恶化。2018年，公司经营活动产生的现金流量净额仅为5743.07万元，与两年前（2016年）相比，跌幅高达72.62%。今年一季度，公司经营性现金流更是出现净流出，流出额为1791.63万。
引人注目的是，大连友谊的财务费用也在大幅增加。据财报，今年一季度，大连友谊财务费用高达5441.39万，同比大涨133.46%；财务费用占同期总营收的比重已达24.32%。
截止2019年3月底，公司的货币资金仅为2.98亿（2018年底，公司受限货币资金为1.57亿），对已陷入持续亏损和财务费用不断高企的大连友谊而言，不足3亿的货币资金或很快将消耗殆尽。
事实上，对于大连友谊不断恶化的财务状况，红岸风险挖掘系统曾多次下调其评级。目前，红岸对公司债券评级为C级。红岸认为该公司发生违约的可能性很大，投资风险极高，担保人被要求履行担保责任的可能性很高，不建议投资者继续持有该公司债券。下图为财联社对蓝鲸红岸风险挖掘系统中大连友谊企业主体内部评级的截图：
（图片来源：蓝鲸红岸风险挖掘系统）
其实，大连友谊的财务风险已经在其股价上有所体现。2015年12月时，公司股价最高曾达24.35元，目前（2019年7月1日），其股价仅为4.12元，跌幅已高达83.09%。不过，截止2019年3月底，大连友谊的股东户数仍达24353户，在公司股权回售兑付日来临之际，投资者需谨防该债券可能出现的违约黑天鹅。
蓝鲸红岸风险挖掘系统简介：
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