我们认为,数字货币是科技在金融领域的又一应用。而且,此时,它技术与金融业务本身的融合更为彻底。数字货币作为一种新兴事物,市场关注度比较大,大家的关心的问题也是来自各个方面。我们这篇文章更多的是从央行数字货币DCEP出发,来介绍中国数字货币的底层架构和运行原理。相关产业链环节和受益标的,或将在产业标准进一步明晰之后,会更加清晰。
我们认为,数字货币是科技在金融领域的又一应用。而且,此时,它技术与金融业务本身的融合更为彻底。数字货币作为一种新兴事物,市场关注度比较大,大家的关心的问题也是来自各个方面。我们这篇文章更多的是从央行数字货币DCEP出发,来介绍中国数字货币的底层架构和运行原理。相关产业链环节和受益标的,或将在产业标准进一步明晰之后,会更加清晰。
1,央行数字货币DCEP渐行渐近
目前央行数字货币的主要定位为替代纸钞,是由央行背书的法定数字货币。央行的数字货币的发行采用央行——商业银行的二元体系,中心化的管理方式,以账户松耦合的形式实现可控匿名。由于央行数字货币将采取中心化的管理体系,我们预计央行数字货币核心系统设计将以自研为主。但由于运营将采取央行——商业银行的二元体系,故相关技术标准和建设规范明确后,商业银行结算系统和支付清算机具有望迎来升级改造需求。相关标的包括:长亮科技,恒生电子,数字认证,四方精创、建议关注:宇信科技,润和软件,格尔软件,广电运通,新大陆,聚龙股份,拉卡拉。
2,DCEP运行框架:一种币,两库,三中心
一种币由央行背书并发行的法定数字货币。两个数据库为数字货币银行库和数字货币发行库,分别由中央银行和商业银行运营。在三个中心中,认证中心负责管理用户信息,登记中心负责权属登记和流水记录,大数据分析中心负责对交易数据进行处理分析,99金银并为宏观政策的实施提供数据支持。
3,央行数字货币DCEP核心技术
数字货币安全技术通过加解密技术,安全芯片技术,防重复交易等技术,保障数字货币交易中的安全性与真实性。数字货币交易技术为数字货币业务各个环节提供了在线和离线两种不同的技术解决方案,使交易不受网络条件的限制。可信保障技术作为平台接口,为数字货币参与方提供应用相关的各项服务。
4,央行数字货币系统的顶层架构
数字货币系统由中央银行数字货币系统,商业银行数字货币系统以及认证系统构成,服务于法定数字货币的发行,流通,管理,回笼,投融资和银行间结算等六个环节,其中,中央银行数字货币系统用于数字货币的产生,发行和权属登记。商业银行数字货币系统用于对数字货币执行银行功能。认证系统用于向中央银行数字货币系统与终端设备之间和与商业银行数字货币系统之间的交互提供认证。
5、数字钱包或将成为央行数字货币的载体
央行数字货币可以采取商业隐含账户体系+数字货币钱包的双层结构,实现一个账户同时管理现有银行存款和数字货币。数字钱包支持双离线支付,适用范围更广,小额零售或将成为高频应用场景。为加强监管,防止挤兑,预计数字钱包的交易会按照现行的现金管理规定设置一定的限制。
1,央行数字货币是人民币的数字形式
央行数字货币主要替代M0
央行数字货币DC / EP(数字货币电子支付,下文均简称DCEP),由我国中央银行背书发行,是央行对公众的负债.DCEP属于法定加密数字货币,具有无限的法偿性,是人民币的数字形式,其本质是货币。区别于支付宝等第三方支付平台,DCEP旨在替代流通中的纸币,即M0,金银行情而电子支付是基于现有的商业银行账户体系,将M1与M2电子化,其本质是支付工具。
央行数字货币与比特币等数字货币在发行方式,管理模式,技术架构等方面有着本质区别。法定数字货币由央行发行并做信用背的书,价值与人民币挂钩,可调节发行总量并处于银行体系监控范围之内。同时,央行采取的是中心化的管理模式,非纯区块链的技术构架。而比特币等的数字货币,是基于区块链技术,基于工作量证明机制等共识机制保证系统运行,具有去中心化的特点,价值波动较大。
图表1:央行数字货币与比特币的对比
央行数字货币将采用“央行——商业银行”二元体系
作为现金的替代,央行数字货币同时具有纸质货币和法定数字货币的特点。首先,与纸质货币相同,DCEP不计付利息,具有货币的基础职能:价值尺度,流通手段,支付手段和价值贮藏。其本质是央行对公众的负债,具有无限法偿性。同时,DCEP具有法定数字货币的特性:不可重复花费性,可控匿名性,不可伪造性,系统无关性、安全性,可传递性,可追踪性、可分性,可离线交易性,可编程性和基本的公平性。
央行数字货币采用央行——商业银行的二元体系
商业银行向央行缴纳100%准备金。发行时,由央行将数字货币发行给商业银行的银行库,同时等额扣减商业银行存款准备金,再由商业银行将数字货币兑换给公众。即由央行负责发行,商业银行则与央行合作,维护数字货币的发行和流通体系。一方面,与其他商业银行和机构合作,可以充分利用资源并分散央行所承担的风险。另一方面,延续当前的货币发行体系可以避免对商业存款产生挤出效应,导致金融脱媒。