最近几年，在数字货币范畴，也呈现了一种新的形式：抵押数字货币借贷。比照传统的抵押贷款形式，在运营本钱上，数字货币抵押还有共同的优势。
文 | 棘轮
最近数字货币范畴最火的一个词，就是DeFi（Decentralized Finance，去中心化金融）。
这到底是一个什么商业形式？DeFi从业者天天喊着要革传统金融的命，这能否有可能性？
实践上，DeFi并不神秘，其背后中心的逻辑，就是抵押数字货币借贷。
在抵押贷范畴，这个形式一点都不生疏。
比方，抵押房子、车子，我们都能从银行借到钱。
从这么一个并不神秘的形式，却衍生出了数字货币范畴的“央行”“银行”，还有买卖所和稳定币。
这些玩家，正在发明出一套独立的金融体系，它已开端向传统金融浸透。
此时，行业开端不得不开端关注这个范畴，并探求其中玩家背后的野心。
本文为一本区块链关于DeFi和开放金融系列报道的第一篇。
01 抵押数字货币
在金融范畴，抵押贷是一个十分常见的金融产品。
我们能够抵押房子、车子，以至是货物，以此来借款。
抵押贷不断被视为相对平安的金融借贷，由于一旦借款人还不上钱，金融机构就能够将抵押物出卖。
比方，借款人抵押了一套市价100万的房子，99金银贷出来60万；假如借款人还不上钱了，银行就会将房子拍卖，售价只需高于60万就不亏，卖得更贵还能赚。
最近几年，在数字货币范畴，也呈现了一种新的形式：抵押数字货币借贷。
用户假如想借走100美圆，需求将至少价值150美圆的ETH转到平台内，尔后，系统会自动放款。
比照传统的抵押贷款形式，在运营本钱上，数字货币抵押还有共同的优势。
比方抵押房子，平台需求审核借款人能否是房产的真实一切者，以及对房产价钱停止评价。
一旦借款人无力还款，平台还需求付出人力与时间本钱，拍卖房产。
抵押车子同样如此，金融方还得找个车库来存车，后期也得估价拍卖。
这些传统金融的抵押流程很长，本钱颇高。
作为数字货币借贷平台，则无需面对这些问题。
当价值150美圆的ETH要跌破100美圆的时分，平台就会将币卖掉。
这么来看，平台压根就不会赔本，这个形式也简直没啥风控。
这些数字货币借贷平台靠什么赚钱？
和其他金融形式一样，靠利息。目前，行业的年化利率为9.5%。相比之下，蚂蚁借呗的年化利率在10%到18%之间。
目前，这个形式最中心的玩家，叫MakerDAO。
其开创人鲁恩曾透露，MakerDAO经过借贷效劳一年获利1200万美圆，而其本钱，仅有20万美圆。
在人类数千年的借贷开展史上，这样低本钱的借贷形式，还是第一次呈现。往常，MakerDAO的放款金额，已超越8000万美圆。
以MakerDAO为中心，DeFi的浪潮，渐渐涌现……
02 DeFi迸发
在借贷市场构成以后，DeFi又会构成怎样的市场？
在MakerDAO平台，大家抵押数字货币之后，无法直接取得法币，而是会取得一个和美圆锚定的稳定币Dai。
很多人可能会问，为什么MakerDAO不直接给用户法币，而是要发明另一个数字货币？
实践上，MakerDAO的野心很大，他们想做数字货币范畴的“央行”，发行一种被普遍运用的货币。
他们发行了Dai后，很多人就开端针对Dai做衍生项目，比方理财。
以Compound为例。在这一平台，用户能够存入本人的各类数字货币，如ETH、Dai，取得利息。
目前，Compound上存入Dai的年利率曾经到达了7.37%，远高于其他常规投资品。
Compound如今的资金量，已超越1.5亿美圆。
我们能够看到，MakerDAO能够抵押资产，并发行一品种似货币的稳定币，相当于“央行”；而Compound能够理财，相当于其他“银行”。
发行货币、借贷、理财，传统银行的三大中心功用，DeFi都已具备。
在此之外，DeFi的幅员仍在不时扩张。稳定币、衍生品买卖等也层出不穷。
DeFi生态全景图（图片来源：The Block）
这个生态的崛起，也乐坏了以太坊开创人V神。
由于如今的数字货币借贷，主要是用ETH。ICO退潮后，以太坊有望靠DeFi再次翻身。
那么，数字货币借贷的市场有多大？
目前激进估量，全球持币人群为6000万，且每年还在以千万级别的人数增加。
这些人群，都可能成为数字货币借贷范畴的用户。
而数字货币的总资产，已高达2236亿美圆，相当于1.5万亿钱。
最高点，以至到达了8000亿美圆，相当于5.6万亿钱。
全球数字货币市值走势图（2017-2019）
当一个市场有万亿范围，且人群有千万级别之后，我们可能就不能再漠视它。
一个新的金融体系，金银行情就如此悄但是来。
03 反动与交融
在DeFi玩家眼中，他们最先冲击的金融体系，其实是互联网金融。
数字货币范畴的借贷和理财，都是经过智能合约实时完成，真正做到了“点对点”。
“所以，数字货币范畴能够做到不设资金池。”一位DeFi平台的开创人称。
但在许多传统金融从业者眼中，DeFi这场兴起于硅谷的所谓“金融反动”，似乎只是一场闹剧。
“MakerDAO的金融效劳可能很有趣（interesting）。”美林公司前首席投资战略师理查德-伯恩斯坦在承受彭博社采访时表示，“但他们对金融历史一无所知，其理念之幼稚让我深感震惊。”
“他们满怀着瓦解一切的雄心，却对金融监管为何存在一无所知。”他评论道。
DeFi往常的问题何在？
虽然看起来，MakerDAO的形式并无风控问题，但是币价的宏大动摇，也会击穿这一形式。
在数字货币范畴，一天暴跌30%并不算新奇，一旦呈现ETH霎时暴跌这样的黑天鹅事情，MakerDAO仍有可能“一夜崩盘”。
由于价钱暴跌时，平台都想把抵押的以太坊集中兜售，这样就可能呈现大范围砸盘，以至想出都出不掉。
最终的结果，便是加速以太坊的消灭。
在这个形式越做越大之后，系统性风险也会越来越大。
“这就像组织饭局一样。两个人约饭非常容易，但要同时组织200人、2万人以至200万人吃饭，难度绝非单纯的倍数增长。”一位金融从业者指出。
目前，在DeFi的内部，曾经呈现了分化。
一局部DeFi拥趸以为，DeFi的最终目的，是树立一个不受传统金融巨头操控的“数字货币乌托邦”。
他们想完整去中心化，并树立完整去中心化的稳定币体系。
而另一派人则以为，DeFi若想落地，必需拥抱传统金融。
“MakerDAO依赖于现有的司法管辖区和中央银行。”作为DeFi社区的代表之一，鲁恩自今年起在多个场所公开指出，“我们不会毁坏或应战任何政府与央行的权威。”
而中国的玩家们，对DeFi有本人的了解，他们觉得这套全新的金融体系，不会完整嫁接在传统的金融体系之上。
因而，他们提出了一个新的名词：“开放金融”。
在通往胜利的道路上，过于理想化，可能会面临更多的障碍。而量体裁衣，或许能找到捷径。
无论如何，DeFi的蝴蝶翅膀已然扇动。风暴将呈现在何时何地，犹未可知。