BTC的货币政策被高估了。
准确地说，BTC的货币政策被一些人高估了。当然，它也被许多人低估了，但也许不是因为人的原因。
在这篇和下一篇文章中，我将比较BTC和ETH的货币政策。我认为BTC的货币政策被高估了，ETH的货币政策被低估了。两者都有不同的权衡。
为什么?因为其他人不敢这么说。吗?
只是开玩笑。在比特币社区谈论货币政策就像踏入了一个神圣的地方(奇怪的是，货币政策是比特币的优势之一)。
更重要的原因是什么?这两种货币政策支持整个加密货币系统，由于这两种加密货币是该领域许多人的加密货币组合中最大的一部分，所以您应该清楚地了解它们的货币政策。
另外，你不必总是同意这篇文章。如果你不同意，并能清楚地表达你的反对意见，你也许能更快地提升自己。吗?
加密领域的货币政策是什么?
密码学借用了中央银行的货币政策(货币政策)这个术语。对银行家而言，货币政策是一个国家如何设定利率和货币供应，以增长GDP和管理就业，并维持可预测的汇率，以确保所有这些都不会出现过度通胀。
加密货币不涉及GDP增长或就业管理的使命，其分配计划也没有考虑这些因素。这使得加密货币的供应就像黄金一样，没有政治压力。黄金和加密货币都是非主权资产。
但与黄金不同，加密货币实际上有一个货币政策使命:最大限度地保护区块链网络。
黄金是由超新星爆炸释放的能量形成的化学键形成的。[注:超新星是一些恒星在接近演化终点时经历的剧烈爆炸。一些科学家认为黄金来自超新星爆炸]。加密货币是人类设计的产物，其安全性来源于加密资产本身的经济价值和相应的网络货币政策。
法定货币与加密货币的货币政策有着不同的使命:
法定货币的货币政策使命:确保国内生产总值、就业和汇率不经历恶性通货膨胀;
加密货币的货币政策使命:保护区块链网络的安全。
在接下来的文章中，金银行情我将继续使用“货币政策”这个术语来讨论BTC和ETH，但是考虑到以上的任务，使用“发行政策”可能会更加准确。我甚至更喜欢“安全策略”这个术语，因为这才是真正的目标。
什么是BTC和ETH的保护?
我们先来讨论一下如何保护BTC和ETH。
区块链网络的安全性基于经济刺激。没有强有力的经济刺激，这些网络很容易受到攻击。
例如，51%的攻击可以通过逆转任何区块链网络上的交易来窃取资金。这种类型的攻击只需要控制51%的“资金”来保证网络的安全。在比特币和当前使用PoW(工作负载证明)机制的以太坊网络中，这种“资金”指的是用于采矿的硬件和能源;Ethereum 2.0与PoS(公平证明)机制在网络中，这个“资金”指ETH令牌。
对于区块链网络，良好的安全性意味着攻击的成本高于攻击者从攻击中获得的价值。
高价值链和低价值链的区别可以从交易结算所需的时间上看出。例如，加密货币交易所Coinbase只需要确认BTC交易6次(约1天)，而BSV交易需要确认1008次，相当于7天完成结算!
Coinbase的次数确认了各种类型的加密资产。来源:Coinbase
和更多!为什么这些“基金”最初投入保护这些区块链网络?这让我们回到了经济激励的话题:矿商投资金钱来保护比特币和以太网络的安全，因为他们得到了报酬!他们参与赚钱。
矿工的收入来自两个方面:
块奖励-他们可以得到所有新生成的BTC和ETH加密货币;
交易费用-他们能够得到用户支付的交易费用。
两者的总和就是矿工的收入。这些好处就是区块链网络的安全预算。
我们打个比方。想象一下，一个国家希望每年发行新货币，并对经济交易征税以支付国防开支。这与比特币(Bitcoin)和以太坊(Ethereum)的做法类似:新货币是“区块奖励”(block reward)，税收是“交易费”(transaction fee)，合起来就是军队(矿商)的安全预算。
安全主要是由于阻止奖励
现在，大部分的安全预算(我的意思是95%-99%的安全预算)来自于块奖励，而不是交易费用。这对于比特币和以太网络来说是真的!
区块奖励的收益随着BTC和ETH的价格增加而增加。这是因为区块奖励以BTC和ETH表示，而矿商的“融资”成本通常以美元表示。
因此，如果矿工得到2 ETH区块奖励，当ETH价格从200美元涨到400美元时，矿工的区块奖励翻倍。
那么，是什么因素推动了ETH的价格上涨呢?对ETH资产的需求!BTC也是如此。
交易费带来了不同的好处。BTC或ETH价格翻倍不会使交易费用翻倍。只有当人们对比特币和以太网络的交易需求增加时(即当块空间需求增加时)，交易费用才会增加!
换句话说，对块空间的需求和对加密资产的需求是两码事!区块空间需求的增加将导致交易费用的增加;对BTC或ETH资产需求的增加将导致BTC或ETH价格的增加。
好吧，你知道区块链网络的安全预算主要是由采矿激励收入决定的，而采矿激励收入是由BTC和ETH资产的需求驱动的。
那么，这与BTC的货币政策有什么关系呢?
加密货币的发行和网络安全
你可能知道比特币的发布时间:很简单，99金银一开始块奖励很高，每四年减半:
2012:每块奖励25 BTC
2016:每个区块的奖励是12.5 BTC?我们目前正处于这个阶段。
2020年:每个区块的奖励是6.5 BTC
2024:每个方块的奖励是3.1 BTC
2028:每个方块的奖励是1.7 BTC
2032:每格奖励0.78 BTC
之后，比特币的块奖励将趋向于0。
这种货币政策从一开始就被硬编码到比特币的设计中。它由代码强制执行，并通过强大的网络共识进行维护。这是很难改变的。这种货币政策是非常明确的。
还记得我们上面提到的加密货币策略的惟一任务吗?那就是最大限度的保护区块链网络的安全!
到目前为止，比特币的稀缺性(总共只有2100万比特币)得到了很好的保护，比特币网络安全得到了最大程度的保障。为什么?因为在比特币网络的早期，网络的安全高度依赖于通过区块奖励给予矿工的补贴。
区块奖励的好处随着BTC需求的增加而增加(价格的增加)，而需求的增长是由BTC稀缺性驱动的，而BTC稀缺性是通过BTC不断下降的区块奖励货币政策实现的。维护。这真是一个良性循环!
这就是比特币的强大优势。
但它也有一个缺陷。
随着每一块奖励减半，这一“优势”在保护网络安全方面将被削弱:
每减半将减少网络的安全预算补贴，使比特币网络的安全更少地依赖于“块奖励”，增加对“交易费”的依赖。
最终，比特币网络的安全性将几乎完全取决于对区块空间(交易费用)的需求:到2032年，以比特币计价的区块奖励将仅占当前区块奖励的6%。
当然，我们可以假设到那时BTC的价值会上升。例如，如果比特币中心的价格届时涨到1.4万美元，比特币网络的安全预算将保持在2019年的水平。但是，对于已经拥有数万亿美元的比特币网络来说，2019年的安全预算水平是否足够?
如果比特币网络中没有矿，也就是没有区块奖励补贴，会发生什么?
像Hasu这样的作者最近写了一篇很棒的论文[1]，列出了比特币开采动机日益减少的一些未来解决方案。解决方案之一是改变比特币的货币政策，增加比特币的永久性通货膨胀，即不设定比特币的供应限额，使比特币拥有2100多万比特币。
这样的举动无疑会导致比特币网络的分叉。此外，这会破坏比特币的稀缺性和不可逆转的修改，这也是为什么有些人认为比特币存在的原因。
其他人则认为，比特币交易费用的好处将填补区块奖励的空缺。我不同意。目前还不清楚区块空间需求是否会成为比特币的一个核心优势。
即使在今天，Ethereum的交易费用收入也可以与比特币相提并论，如下图所示。这是因为以太坊是许多数字资产和货币协议的结算网络——由于以太坊的广泛使用，如果未来几年以太坊的交易费用收入超过比特币，也就不足为奇了。
BTC(红线)和ETH(紫线)2017年以来交易费用走势图。来源:coinmetrics.io
被高估的BTC货币政策
高估BTC货币政策的人往往将其视为货币政策的完美体现。比特币固定供给上限的货币政策也有其利弊:
固定供给上限的优势:BTC稀缺，供给具有可预测性和不可逆性，推动了BTC价值的增长，促进了区块激励收益的增长;
固定供应上限的缺点:块奖励的减少可能导致网络安全的下降，并可能需要改变其货币政策。
从这个角度来看，你可能会认为比特币的货币政策是以其长期的网络安全为代价的，而仅仅是短期的安全。正是这种方式保证了比特币的稀缺性，引导用户获得比特币的流动性优势。
但Ethereum使用了一种完全不同的货币政策，这种政策有不同的权衡——尽管它当然有缺陷，但它的优势常常被低估。