99金银网经历了一段时间的上涨后，金价这周进入了修整。不过，金价的后市依然被看好。Kitco周三发布的一份报告中称，根据彭博情报（Bloomberg Intelligence）的数据，金价与指数有着有趣的关系，金价未来的上涨可能取决于标普500指数是在3000点大关的上方还是下方。
BI大宗商品策略师迈克·麦格隆（Mike McGlone）给未来金价走势指了一条路。他认为，看跌标普500指数和看涨黄金策略的某种组合是有道理的，如果标普500指数不能维持3000点以上，黄金可能跳升至1500美元。
麦格隆还将2007年美联储开始降息时的 和标普500指数进行了比较。在12年前第一次降息之初，黄金与标普500指数的比率大约与现在的水平相同（接近0.5），它在2011年的峰值略高于1.6。他在7月份的展望中表示，黄金目前正处于一个有力位置，大约六年的修整导致了几十年的波动性低点，为黄金的升值提供了充足的空间。
麦格隆表示，金价突破每盎司1400美元，飙升至6年来的新高后，为接下来的牛市打下坚实的基础。五年的整合支撑了黄金价格，再加上美元下跌风险上升，同时股市波动也有类似的上升潜力。此外，即将到来的美联储宽松政策也将为金价的上涨再添动力。
麦格隆的观点在逻辑上并没有什么毛病，因为股票是公认的风险资产，而黄金是避险资产。在正常情况下，两者的走势是负相关的。然而，麦格隆似乎忽视了去年下半年以来全球避险资产和风险资产的怪异表现，美股和黄金早已携手共进。
自2018年下半年以来，不论是传统意义上的避险资产（黄金），还是风险资产（股票），都出现了明显的上涨。从2018年12月初至今，黄金的上涨幅度约为16%，如果是从2018年8月的低点开始算起，则这一波的涨幅约为22%。再来看看美股，美国的标普500指数，从2018年12月底的低点2346点至今，涨幅也有26%左右。
避险和风险资产同时创下新高，这种画风看起来确实有点不协调。造成这种现象的原因在于决策者的变脸速度比往常要快得多，把正常的资产轮动周期打乱了。现在只要特朗普或者美联储一有大动静，资产价格都少不了一番折腾。
去年3月份，特朗普首次“发难”，全球风险资产集体大跌，避险情绪升温。但是，过了几个月，去年6月份风险情绪又出现了好转，纳指收复失地并且创下新高，风险资产又得到了青睐。
然而风险资产的好景不长，去年第四季度，美联储加息态度强硬，美股三大股指在圣诞节前后跌至低谷。可随后，此前态度强硬的美联储就意外转鸽了，全球资金再次涌入风险资产，美股也从去年年底的低谷反弹，走出深V行情，并且在4月底创下新高。
今年5月初，特朗普再次发难，避险情绪再次占据上风，结果整个5月份美股又从高点下跌。到了6月份，随着美联储降息预期的升温，风险与避险资产同时上涨，美股创下新高，金价也创下了6年新高。
目前来看，在这种风险和避险情绪快速轮换的错乱市场环境下，已经不能用过去的眼光来看待不同资产之间的联系了。